香港万得通讯社报道，如果美国经济继续增长，想要把通胀率从目前水平进一步降至美联储2%目标，将是很困难的。这可能会迫使美联储在就业市场走弱之前保持紧缩货币政策。

本周，美国劳工部(Labor Department)将公布6月份总体通胀率，一些二市场人士认为通胀会降至3%左右，为两年来最低水平。

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剔除波动较大的食品和能源价格，核心消费者价格通胀率预计将从5.3%降至5%左右，为18个月低点。经济学家认为，根据物价指数的不同，核心通胀率可能在未来几个月进一步下降，降至3.5%至4%之间。

但是坏消息是：如果经济继续增长，想要把通胀率从目前的水平进一步降至美联储2%的目标，将是很困难的。这可能会迫使美联储在就业市场走弱之前保持紧缩的货币政策。

核心通胀率今年以来一直居高不下，但分析人士认为有两个重要的改善理由。第一个原因是租金增长放缓。住房在核心CPI中占40%，在美联储偏爱的个人消费支出价格指数中占近20%。在过去的两年里，大量的家庭组建大幅推高了房租。但这种繁荣已经放缓，新公寓的供应量达到了40年来的最高水平。

政府价格指数中的住房成本既包括租房者向房东支付的费用，也包括房主为出租自己居住的房屋而支付的费用。它们的建造方式意味着，它们比最新的租金走势落后最多一年。由于租金增长在一年前开始大幅放缓，直到现在才影响到通胀指标。

“六个月前，我们真的不确定房地产市场的反通胀速度会有多快，但我们最近了解到，这种情况将会急剧减速，”前美联储经济学家Riccardo Trezzi表示。他目前经营着总部位于日内瓦的咨询公司Underlying Inflation。

第二个原因是二手车价格将会下降。这一点很重要，因为美联储官员一直指望商品价格下跌来抵消服务成本上升。在疫情之前，商品通胀通常持平或为负(即通货紧缩)。

但不包括食品和能源在内的商品价格在5月份上涨了2%。芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比上月接受采访时表示：“令人困惑的是，商品价格为何没有进一步下跌。”

瑞银(UBS)经济学家、曾负责美联储工资和物价部门的德米斯特(Alan Detmeister)说，原因是二手车价格在疫情期间飙升，一年前开始下跌，但在4月和5月出现上涨。

分析人士认为，随着新车产量回升，二手车价格将进一步下跌。二手车价格下跌是高盛(Goldman Sachs)经济学家预计核心个人消费支出通胀率将从5月份的4.6%降至12月份3.5%的原因之一。

在6月份暂停加息后，美联储官员有望在本月晚些时候的会议上加息。如果预测者是正确的，核心通胀将在今年夏天放缓，那么9月份第二次上涨的可能性就会减弱。

美联储官员担心，仍然紧张的劳动力市场可能会继续给工资带来上行压力。5月份，每一名失业者对应1.6个空缺职位，低于去年的峰值2个，但高于疫情前普遍存在的1.2个，这表明劳动力供需之间的不平衡仍在继续。

6月份平均时薪较5月份增长0.4%，过去三个月的年化增长率为4.7%，高于美联储官员认为与2%的通胀率相适应的水平。

如果经济不放缓，工资增长可能会保持在高位，从而支持对商品和服务的更强劲需求，进而提振对劳动力的需求。如果消费者对自己的工作感到安全，他们就会继续消费，从而使降低通货膨胀变得更加困难。

编辑/Somer

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